宋徽宗正青衣小帽，与宠臣们在艮岳(宋徽宗搜罗天下珍奇石木和珍禽异兽而建于皇宫东北角的著名园林)觥筹交错，歌女们燕舞莺啼挥广袖，演唱着皇帝寻幸淮浙时填写的《月上海棠》：“孟婆，孟婆，且与我做些方便，吹个船儿倒转。”一曲歌罢，叫好声喧，阿谀之声不绝。宋徽宗却微蹙双眉，心不在焉。
关键时刻，座中一个“俊爽，美风姿”的男子款款离座，紧裹衣袍，步步生莲，眼波流转，百媚横生，顿时引来一片掌声。男子行至舞台中央，摆出个妩媚的姿势后，突然衣带一松，衣袍坠地。宫女们闭目尖叫，皇帝也吓了一跳，定睛细看，帅哥只是裸了花花绿绿的上身，身上贴满了事先用生绡画出的龙形图案。如此前卫的表演，逗得皇帝哈哈大笑。
这个取悦皇帝的男子绝非倡优，而是副宰相李邦彦。堂堂宰相，荒唐如斯，无怪“中宫乃叹曰：‘宰相如此，怎能治天下耶！’”(《大宋宣和遗事·元集》)
李邦彦，字士美，父亲李浦是怀州(今河南沁阳)著名的银匠。李邦彦生长于市井之间，耳濡目染，自幼学会了察言观色，花言巧语。
李浦为了光宗耀祖，把儿子送入学校。李邦彦不但学习成绩优异、琴棋书画精通，更在街头巷尾学会了吹弹歌舞、踢球唱曲的本领，还特别喜欢结交进京赶考的书生。时间一长，便有了名气，山西一带的举人入京考试，都会取道怀州拜访他。客人临行时，李家父子还会奉上一笔不薄的川资，“由是邦彦声誉弈弈”。
弱冠之年，李邦彦得以“入补太学生”，到汴梁入读国子监，他来自外地，且出身低微，所以颇受同学歧视。《朝野遗记》中载：“李太宰邦彦家起于银工。既贵，其母尝语昔事，诸孙以为耻。母曰：‘汝固有识乎？宰相家出银工，则可羞;银工家出宰相，正为嘉事，何耻焉。”可见直到贵为宰相，李邦彦对出身银匠家庭依旧耿耿于怀。同学的挖苦讥讽成了他学习的动力，他发愤苦学，成绩优异，完成了许多人梦寐以求的三级跳：由外舍生升为内舍生，又升为上舍生，直至上舍上等，“上舍及第”(直接由皇帝赐进士及第)，授秘书省校书郎，试符宝郎，踏入官场。
李邦彦“为文敏而工”，写得一手好文章。受到皇帝青睐进入宫廷，本该为繁荣大宋文学艺术贡献力量。但当时的皇帝虽是艺术天才，却是政治庸夫，需要的不是贤臣猛将，而是供其宠幸狎玩、消愁解闷的弄臣，所以李邦彦那炉火纯青的市井本领、出神入化的蹴鞠绝技、见人说人话见鬼唱鬼歌的语言天赋，找到了施展的最佳舞台。
而低微的出身，使李邦彦对市井的俗言、俚语烂熟于心，应用起来得心应手。于是他整理提炼俗俚之词和山歌小调，编成新词曲，为宋徽宗演唱。皇帝腻味了山珍海味般的宫廷雅文艺，对时令蔬菜般的街头俗文艺产生了浓厚兴趣，帝王的嗜俗与李邦彦的媚俗一拍即合，于是那些本不登大雅之堂的俚俗之作，摇身一变，成为时尚，风靡一时。李邦彦身体力行，创作了大量俗词，“人争传之”，流传于皇宫禁苑，响彻在街头巷尾，以至于“淫声日盛，闾巷猥亵之谈，肆言于内，集公燕之上，士大夫不以为非”(朱翌《猗觉寮杂记》)。
深受恩宠的李邦彦春风得意，风光无限，索性“自号李浪子”。但此时宰相王黼却倍感失落。虽然不久前他还“于后园聚花石为山，中列四巷，俱与民间娼家相似，与李邦彦辈游宴其中，朋邪狎昵”(《宋史纪事本末》)，但来自李邦彦的威胁已经隐然若现。
王黼决定先下手为强，他指使心腹搜集材料，弹劾李邦彦“游纵无检”，有失大臣体统。在确凿证据面前，宋徽宗也只得“罢符宝郎，复为校书郎”，对李邦彦略施薄惩以掩人耳目。
但缺少了李邦彦这个开心果，宋徽宗开始茶饭不香、寝食难安，于是传旨令其回京，且干脆召为专门负责记录皇帝言行的起居郎。李邦彦积极工作，团结同事，出手大方。同事们对皇帝的安排自然心知肚明，所以年终考核时“争荐誉之”。宋徽宗顺水推舟，提拔李邦彦为中书舍人，直至“翰林学士承旨”(皇帝的贴身秘书)，这个职位可谓职显位宠，可代皇帝起草诏命、参与机要，是宰相的后备人选。
从此，李邦彦青云直上，宣和三年(1121年)出任辅佐仆射掌管钱谷等事的尚书右丞，两年后升任辅佐尚书令总领纲纪的左丞，成为炙手可热的政治新星。
银匠李浦亲眼看见儿子实现了他的宏伟蓝图，终于含笑九泉。宋徽宗爱屋及乌，授予不识几个大字的银匠“龙图阁直学士”的荣誉称号，还曰“谥宣简”。办完父亲的丧事回京后，李邦彦决定跨越宰相王黼这条难以逾越的天堑，上升到权力的顶峰。于是，两个原先狼狈为奸献媚皇帝的好搭档，在各自利益面前变成了势不两立的仇敌。李邦彦暗中贿赂蔡攸、梁师成等实权人物，屡进谗言，加之王黼在太子继承问题上站错了队，终于被罢相。第二年，李邦彦如愿以偿，“拜少宰”。
《新唐书》载：“宰相之职，佐天子总百官、治万事，其任重矣。”新宰相李邦彦每天的工作却只有一个字：玩！不是陪皇帝踢足球消遣，就是给皇帝唱淫词艳曲解闷，或者酒桌上大讲黄段子助兴。《宋史·李邦彦传》载，他为相后：“无所建明，惟阿顺趋谄充位而已。都人目为‘浪子宰相’。”《三朝北盟会编》也记载：“邦彦尝自言赏尽天下花，踢尽天下球，做尽天下官，而都人亦呼季彦为浪子宰相。”
但风流君王宋徽宗的幸福生活很快就结束了。宣和七年，一直对中原虎视眈眈的金国兴兵南下，兵锋直逼汴京，走投无路之际，宋徽宗只好接受李纲“非传位太子，不足以招徕天下豪杰”的建议，把烂摊子交给儿子，退位当了“太上皇”，搬入龙德宫清修。
退位前，宋徽宗任命李邦彦为龙德宫使，充当父子之间的传话人。李邦彦长袖善舞，左右逢源，既是老领导的心腹，又是新掌门的红人。当年太子赵桓地位岌岌可危时，李邦彦曾旗帜鲜明地捍卫他，并与王黼作对：“渊圣皇帝在东宫，当宣和季年，王黼欲摇动者屡矣。(耿)南仲为东宫官，计无所出，则归依右丞李邦彦。邦彦其时方被宠眷，又阴为他日之计，每因王黼谗谮，颇曾解纷。”(《宋史本传》)所以，新皇帝宋钦宗赵桓十二月即位后即封他为太宰兼任门下侍郎，出任宰相，主掌东府。宋徽宗失去了帝位，“浪子宰相”却依然在新朝过着风流快活的幸福生活。
靖康元年正月初三，金兵渡过黄河，太上皇闻风丧胆，夤夜南逃。新皇帝龙椅还没坐热，不甘心就此抱头鼠窜，头脑一热，下诏要御驾亲征。宰相白时中、李邦彦等建议钦宗弃城而逃，李纲坚决反对，表示“愿以死报”与金兵一决雌雄。新皇帝的血性被激发，罢免了投降派头子白时中，而李邦彦不但未被连累，反而得以递进为相。
宋钦宗一心想早点打个胜仗以鼓舞人心，加上年轻的姚平仲将军一鼓动，又加上主战派首领李纲的全力赞同，立刻热血沸腾，马上拍板，要姚平仲大胆去干。并告诉他，只要打了胜仗，立刻升他为节度使！但“姚平仲勇而寡谋，急于要功”，很快败下阵来。
夜袭行动失败后，京师被金兵围得水泄不通。宋钦宗惊惶失措之时，“邦彦坚主割地之议”，“方主和议，忌李纲主战”，建议皇帝全盘接受金人提出的所有苛刻条件，褫夺李纲等主战派将领的军权，派遣康王赵构和宰相张邦昌出使金营告饶：“初不知其事，且将加罪其人。”金兵正攻城不利，于是便卖个人情，收兵回朝。
但李邦彦的无耻行径和宋钦宗的怯懦昏庸却激起了民愤。太学生们议论纷纷，群情激愤。人心可用，陈东登高鼓动同学：“为保京师家国，只有集群策之力，伏阙请愿，痛切陈词，奏请皇上摒除李邦彦，复李纲、种师道职。”
太学生攘臂响应，公推陈东草拟请愿书。陈东直任不辞，须臾即成数百言，随即率太学生浩浩荡荡向皇宫进发。
宣德门内外，甲士林立，如临大敌。陈东率众面向宫阙齐刷刷跪下，展开请愿书，朗声开读：“在朝之臣，奋勇不顾以身任天下之重者，李纲是也，所谓社稷之臣也！庸缪不才，动为身谋不恤国计者，李邦彦之流是也，所谓社稷之贼也……”钦宗看过陈东等奏后未置可否，只是着人安抚劝归。陈东以“须听陛下圣断而后回”拒绝，长跪不起。太学生伏阙上书飞传京都，各式人等奔走相告，成群结队赶来宣德门声援。
这时，恰值李邦彦出宫，太学生一跃而起，拦住其去路手指口斥，历数其罪，多有挽袖抡拳欲殴国贼者。李邦彦吓得魂飞魄散，以袍袖护头逃返宫中，慌乱中官帽坠地，靴子脱落。对此，《三朝北盟会编》有详细的记载：“李邦彦为都人所愤怨，才出门，争呼殴击，将杀之。马逸偶脱，百姓独得其履。因乘妇人小舆，垂黄裙轿帘上，密匿於启圣院，以丐罢待命得去，始敢出。”民众可以忍受贪官污吏腐败盘剥，但绝不容忍他们卖国求荣。
为平息民愤，宋钦宗下令降职处理李邦彦，“以特进、观文殿大学士为太一宫使”。然而，还不到十日，与他一丘之貉的副宰相吴敏就为他鸣冤叫屈：“敏又雪前相李邦彦无辜，乞加恩礼起复之。”(《宋史》)但群情汹汹，宋钦宗虽然舍不得他，也只能舍卒保车，让他暂避风头，出知邓州，又提举亳州明道宫。李邦彦有惊无险，度过了这一关。
数月后，金兵卷土重来，再次围攻开封，消灭了北宋政权，俘获徽、钦二帝等三千多人，并掠夺无数财宝，史称“靖康之难”。李邦彦再次因祸得福，因“出知邓州”而逃过此劫。
北宋灭亡后，幸免于难的康王赵构于建炎元年(1127年)五月即位，是为宋高宗。宋高宗“以主和误国”之罪，将李邦彦谪贬为“建宁军节度副使，浔州安置”。军节度副使是从八品的十等散官，并无实职，且只领一半薪水，李邦彦终于为自己的罪恶付出了代价。
但秀丽迷人的桂林山水并没有洗净李邦彦肮脏的灵魂，他时刻遥望北方，希冀宋高宗有朝一日能回心转意，让他重返朝廷，实现三朝宰相之梦。可是，他的卖国行径早已招致天怒人怨，加之水土不服，不到一年，李邦彦便抑郁成疾，一病不起。不知是悔恨还是自豪，弥留之际，他喃喃自语：“赏尽了天下花，踢尽了天下球，做尽了天下官，玩儿了一辈子，我玩丢了大宋江山！”